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猪肉价跳水拉低CPI 通缩风险倒逼央行  

2015-02-12 15:59:10|  分类: 深度报道专栏 |  标签: |举报 |字号 订阅

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本报记者 张智 北京报道

  一到过年就“起飞”的猪价,今年失去平衡,引领CPI向下砸。

  国家统计局最新数据显示,1月份全国CPI环比上涨0.3%,同比上涨0.8%;PPI环比下降1.1%,同比下降4.3%,跌幅达到金融危机以来的最大值。这也是CPI自2009年11月以来首次低于1%,创下60个月以来的新低。

  “通缩已成为物价的主要风险。”光大证券(24.73, -0.08, -0.32%)首席经济学家徐高称。不过,尽管猪肉价格和大宗商品持续走低,同时国内需求疲弱对工业品价格形成持续抑制;但2月CPI同比仍会因春节效应明显反弹,短期内通胀仍会在1%-2%的区间内运行,讨论通胀“0”时代还为时尚早。

  现在,继降息降准之后,显然还需要央行[微博]拿出更多的应对政策。

  猪肉价格跳水

  每年冬至临近,都是猪肉消费高峰,猪肉价格一路见涨,直到过完春节才会有所回落。然而,今年的猪肉价格非但没有“起飞”,反而一路跳水。

  据新华社全国农副产品和农资价格行情系统监测,全国生猪平均价格最近一周较上周生猪平均价格继续回落,平均价格为12.59元/公斤,下跌0.24元/公斤,跌幅为1.87%。

  目前,山东高青县生猪价格不到12元/公斤,湖南、湖北、江西不少猪场出栏价已经跌破6元/斤,而河南生猪出栏价格已跌至5.5元/斤,但依然无人问津。按生猪成本价6.5-7.5元/斤计算,养殖户每出栏一头猪亏损100多元。

  “估计春节前不仅难涨,还有很大可能会跌。”卓创资讯生猪行业分析师刘丽表示。

  “过了春节就是消费淡季,生猪低迷的持续时间会在三个月左右。”搜猪网首席分析师冯永辉分析称。春节行情的持续低迷,养殖户等价的心理逐步被击碎,出栏心理逐步增强,但是屠宰企业的库存仍然高企,这意味着生猪价格后期仍将承压。

  食品价格大大拖累了CPI的涨幅。国家统计局城市司高级统计师余秋梅解读1月份经济数据时称,由于1月份全国平均气温较常年同期偏高1.9℃,受此影响鲜菜价格同比由涨转降,从去年12月份上涨7.2%变为今年1月份下降0.6%;此外,鲜果和水产品价格同比涨幅也出现回落。这三类食品合计影响CPI涨幅回落约0.43个百分点。

  再加上去年春节在1月份,部分商品和服务价格上涨较多,抬高了今年1月份的对比基数,致使CPI同比涨幅有所回落。而国际原油价格持续下跌,汽油和柴油价格同比降幅分别比上月扩大7.1和7.3个百分点,也导致CPI涨幅回落约0.07个百分点。

  更糟糕的则是PPI。从高频数据看,1月上中旬统计局流通领域重要生产资料价格降幅扩大,其中石油、天然气和化工等石化产业链产品大幅下降,煤炭、黑色金属和有色金属加速下行,PPI环比降幅扩大至-4.3。

  民生证券分析认为,稳增长的力度和强度难以抵掉房地产下行、地方造城运动收敛和私营部门投资下降的合力,PPI好转可谓遥遥无期。

  如何防通缩?

  “今年通缩风险不容小视。”中国国际经济交流中心咨询研究部副部长王军表示。通胀低位徘徊最主要的原因还是经济持续下行导致实体总需求不足,新增长点未明,通缩风险隐隐冒头。

  汇丰大中华区首席经济学家屈宏斌[微博]认为,即便考虑季节性因素及基数影响,通胀超预期回落显示通缩压力有所加大。一段时间以来,总需求放缓的幅度远快于供给面潜在增长率下滑的状况未变。抗通缩仍亟须从需求面入手,政策措施包括继续全面降准、降息,财政政策加大扩张力度应对。

  “2015年是中国经济步入新常态阶段的开局年,尽管容忍一定程度的增速下滑为改革腾挪空间已成共识,但今年中国经济面临的国内外困境或许超出预期。”瑞穗证券首席经济学家沈建光表示。

  严防通缩,央行如何让货币政策更加积极?

  “货币政策仍将放松,但信贷宽松将是最优选择。”徐高称。

  事实上,今年货币政策面临更大挑战,央行需要多次降准、降息才有望保持货币政策中性。今年中国经济不仅面临基本面方面的弱增长与低通胀格局,而且海外情况也不容乐观,美元走强加剧了资本外流的压力,在此背景下,政策如果不能更加积极,则很难看到这种下滑态势的扭转。



  “今年进一步降准降息的空间已经全面打开,全年四五次降准、三次降息也只是维持货币政策的中性。”徐高表示。

  一方面经济下行压力要求货币政策宽松,另一方面,结构问题难以通过货币政策解决,反而增加宽松政策成本,且在经济转型过程中,货币政策向实体经济的传导变得更加复杂,而去年11月降息之后资本市场的加杠杆态势,也给货币政策进一步宽松设置了障碍。所以,“中性”基调下的“相机抉择”是货币政策的较好选择。

  中金公司研报显示,PPI通缩加剧、CPI通缩风险隐现,无论是企业还是居民部门所面对的实际利率均继续上升,对投资和消费需求产生负面影响。即便考虑春节因素,2月份CPI同比增速仍然偏低。这进一步加大了货币政策放松的空间。

  不过,在银河证券首席经济学家左晓蕾[微博]看来,“通缩”是一个总需求萎缩的概念。在国内当前最敏感的猪肉价格还在下降的情况下,消费价格仍然呈现增长态势,说明消费仍然是旺盛的。当下经济的重点应该是解决产能过剩,并寻找和培育新的经济增长点。

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